RWE, le challenger de EDF et E.ON

Le groupe RWE AG est composé de sept entités: RWE power spécialisée dans la production d'électricité en Europe continentale, RWE Dea qui gère les activités gazières en Europe et en Afrique du nord, RWE Gaz Midstream en charge des activités de stockage, de transport, de distribution de gaz, RWE Trading qui fait parti des principaux traders en Europe, RWE Energy , l'entité commercialisatrice d'énergie, RWE npower responsable des activités en Grande Bretagne et enfin, RWE Systems qui s'occupe de la gestion interne.

Une fiche montre l'évolution des résultats financier et le périmètre des activités du groupe en 2006.

Une première analyse de cette fiche montre que, tout comme E.ON, RWE présente un faible endettement pour 2006, mais à la différence de ce dernier, RWE n'a pas réalisé de programme de rachat d'actions pour optimiser la structure du capital du groupe. Toutefois le conseil d'administration de RWE a l'autorisation de lancer un tel programme jusqu'en octobre 2008, sous réserve de la vente d'American Water.

Dans le bilan financier présenté par filiales, RWE Power inclut les activités de production d'électricité et de lignite (RWE Power), de pétrole et de gaz (RWE Dea) et de trading (RWE Trading). RWE Energy contient toutes les autres activités avales pour l'électricité et le gaz (transport, distribution, stockage, GNL, commercialisation). Enfin, RWE npower est responsable de la production d'électricité et de l'approvisionnement en électricité et gaz au Royaume-Uni.
Cette absence de séparation comptable entre les activités régulées (transport/distribution) et dérégulées (commercialisation) ne permet pas de comparer la profitabilité de ces deux types d'activité, comme nous avons pu le faire avec le groupe Enel. En revanche, il apparait que l'activité de production et trading d'énergie (RWE Power) est la branche la plus profitable avec le plus fort "operating income" pour un chiffre d'affaire inférieur à RWE Energy.

Business modèle intégré

Déjà présent sur l'ensemble de la chaîne de valeur énergétique (production d'électricité / extraction de gaz naturel, transport, distribution, trading et commercialisation), RWE souhaite renforcer cette intégration afin de pouvoir profiter des synergies possibles.

Recentrage sur son coeur de métier

Afin de se concentrer sur son coeur de métier, à savoir les activités en électricité et en gaz, et par manque de synergie avec ses dernières, RWE a décidé de renoncer à ses activités dans les services de l'eau en Amérique du Nord et Grande Bretagne.
Cette décision s'est traduite par la vente en Grande-Bretagne, fin 2005, de Thames Water et par l'initiation du processus de vente de American Water.

Recentrage sur les marchés européens

RWE souhaite renforcer sa présence en Europe aussi bien sur les marchés matures tels que la Grande-Bretagne ou l'Allemagne que sur les marchés en développement tels que les pays de l'Europe centrale et l'Europe de l'Est par exemple la République Tchèque, la Hongrie ou la Slovaquie. Elle privilégie donc l'expansion vers ces marchés en forte croissance et à fort potentiel.

Nouveaux investissements

Afin de faire face à une demande de plus en plus importante ainsi qu'au besoin de renouvellement d'une partie des capacités de production, RWE a décidé d'investir plus de 25 milliards d'€ d'ici 2012 dans de nouvelles infrastructures telles que de nouvelles centrales électriques mettant en oeuvre des procédés de production moins polluants.

Diversification de sa production

La fiche montre que la production de RWE dépend aux 3/4 d'énergies fossiles, et 1/4 de nucléaire, avec extrêmement peu d'énergies renouvelables, même de type hydraulique. Pour contrebalancer cette situation, RWE a annoncé la création d'une nouvelle filiale «RWE Innogy », dont les activités seront dédiées aux énergies renouvelables. Elle devrait être opérationnelle début février 2008. RWE a pour objectif d'investir au minimum un milliard d'€ par an, dès 2008, dans les énergies renouvelables.
Le groupe compte sur ces nouvelles activités dans l'énergie éolienne, l'énergie hydraulique et la biomasse pour diversifier sa production d'énergie et pour combattre les effets de ses activités énergétiques sur les changements climatiques et l'environnement.
De plus RWE a pour objectif de se positionner sur le segment du GNL en participant à des projets de construction de centrales de regazification ainsi qu'en prenant des participations dans des entreprises spécialisées dans le domaine.

Une première analyse de cette fiche montre que, tout comme E.ON, RWE présente un faible endettement pour 2006, mais à la différence de ce dernier, RWE n'a pas réalisé de programme de rachat d'actions pour optimiser la structure du capital du groupe. Toutefois le conseil d'administration de RWE a l'autorisation de lancer un tel programme jusqu'en octobre 2008, sous réserve de la vente d'American Water.

Dans le bilan financier présenté par filiales, RWE Power inclut les activités de production d'électricité et de lignite (RWE Power), de pétrole et de gaz (RWE Dea) et de trading (RWE Trading). RWE Energy contient toutes les autres activités avales pour l'électricité et le gaz (transport, distribution, stockage, GNL, commercialisation). Enfin, RWE npower est responsable de la production d'électricité et de l'approvisionnement en électricité et gaz au Royaume-Uni.
Cette absence de séparation comptable entre les activités régulées (transport/distribution) et dérégulées (commercialisation) ne permet pas de comparer la profitabilité de ces deux types d'activité, comme nous avons pu le faire avec le groupe Enel. En revanche, il apparait que l'activité de production et trading d'énergie (RWE Power) est la branche la plus profitable avec le plus fort "operating income" pour un chiffre d'affaire inférieur à RWE Energy.

Jusqu'en 2006, RWE était présent en France grâce à sa filiale RWE Solutions France SAS spécialisée dans la construction et exploitation de centrales de cogénération. Cependant, en août 2006, RWE Solutions a été vendu au groupe financier Avent International.
Depuis, la France est devenue une cible dans le cadre de ses nouvelles activités dans les énergies renouvelables. En effet effet, RWE contribue à la mise en place de la plus grande ferme d'éolienne qui devrait être opérationnelle en 2008.

Sources :

• Rapport Annuel 2006 de RWE
• Site institutionnel de RWE